美聯儲是怎么產生的？職能是什么？美聯儲組織架構及股東結構介紹

美國聯邦儲備系統（簡稱美聯儲）Federal Reserve System（Fed）是美國的中央銀行體系，依據美國國會通過的1913年《聯邦儲備法案》而創設，以避免再度發生類似1907年的銀行危機。整個系統包括聯邦儲備委員會、聯邦公開市場委員會、聯邦儲備銀行、三千家會員銀行及3個咨詢委員會（Advisory Councils）?？偛课挥谌A盛頓特區?？怂勾髽?。

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一、1907年美國銀行危機（尼克伯克危機、1907美國的金融大恐慌）

1907美國的金融大恐慌，也被稱為1907年美國銀行危機或尼克伯克危機。這場金融危機持續了三周，十月中旬危機爆發時紐約證券交易所的股價相比去年峰值下跌了50%。經濟衰退引發了恐慌，出現了很多對銀行和信托公司的擠兌事件。隨著大量州、地方銀行和企業紛紛倒閉，恐慌蔓延到了整個國家。擠兌的主要原因是一些紐約銀行的回收市場流動性以及存款人對存款喪失信心，而在投機商號不受監管的押注行為則使得形勢進一步惡化。1907年10月，一次操縱“美國銅業公司”的行動失敗并觸發了危機。行動失敗時，為操縱計劃貸款的銀行遭遇擠兌，此后擠兌蔓延到其他相關銀行和信貸公司，一周后紐約第三大信托公司——“尼克伯克信托公司”倒閉?！澳峥瞬诵磐泄尽钡姆直离x析使全紐約的信貸公司都被恐懼所籠罩，因為地方銀行的儲備都是從紐約銀行提取的。隨著大量民眾從地方銀行提出存款，恐慌在全國范圍蔓延開來。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

如果沒有金融家J.P摩根的干預，恐慌很可能造成更加深遠的影響。為了支撐銀行體系摩根自掏腰包押上了大量金錢，并說服紐約的其他銀行家也照做。當時美國還沒有中央銀行為市場注入流動性。到11月份金融傳染已經基本停止，然而又迎來一場更大的危機。這是由于一家大型經紀公司借用大筆債項時使用“田納西煤、鐵、鐵道公司”（TC&I）的股票作為抵押。摩根的美國鋼鐵公司緊急收購了TC&I的股票才使TC&I股價不至于崩潰——此舉獲得了反壟斷總統西奧多·羅斯福批準。次年小約翰·洛克菲勒的岳父、參議院尼爾森·歐德里奇（Nelson W. Aldrich）建立并主持委員會調查此次危機并提出今后的解決方案，由此帶動了聯邦儲備系統的建立。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

1907年恐慌（維基百科）

二、杰基爾島會議

1910年11月20日至1910年11月30日，在喬治亞州沿海一個僻靜的島嶼杰基爾島俱樂部，尼爾森·奧爾德里奇，皮亞特·安德魯，亨利·戴維森，亞瑟·謝爾頓，弗蘭克·范德利普和保羅·沃伯格制定了一項有關改革國家銀行的計劃，會議是在保密的情況下進行的，與會人員一直到1930年才承認有此次會議。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

在這次秘密會議上最終確定建立美聯儲體系。因為19世紀的金融危機導致美國人危機感加重，全國范圍的恐慌平均15年就發生一次，每一次危機都迫使金融機構暫停運營，引發了長期的經濟衰退。而美國銀行卻擁有大量的現金儲備，但是這些儲備分散在全國幾千家銀行的金庫。在金融危機期間，這些現金都被凍結，導致無法用這些現金來緩解危機。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

在經濟繁榮的時代，銀行的超額準備金傾向于流入紐約這樣的大城市，那里的銀行家將其用于投資貸款，派給經紀人。經紀人又將這些貸款分散給股票市場上的投資者，他們將交易股票作為抵押物。這種金融制度導致銀行無法儲備現金流水，股票市場一旦動蕩不安，就可能造成金融的不穩定。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

相比之下在歐洲，銀行家將其大部分資產投資用于對商業和制造商的短期貸款，這些商業票據直接為工業提供了資金保障，同時為銀行提供了一旦出現危機可以迅速轉換為現金的資產。這些貸款保持著高流動性。首先，借款人向金融機構（通常是與他們有長期合作的銀行）付款，以保證借款人在無法履約其財務義務時能及時還款。第二，貸款主要用于生產和銷售過程中為其商品提供的資金，并且在借款人違約的情況下，該商品可以作為抵押物。杰基爾島與會者還擔心美國貨幣的彈性供應政策，美元的價值與黃金有關，可用的貨幣總量與聯邦政府在特殊時期債券供應有直接關系。貨幣供應量既沒有增加也沒有隨著現金需求季節性變化而收縮，例如秋天的收獲期或者節假日購物季，這導致利率在一個月至下個月之間有很大的變化。貨幣供應缺乏彈性和黃金供應限量也導致了長期的通縮壓力。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

此外，與會者認為過時的體制已經阻礙美國的金融和經濟發展。例如美國銀行無法在海外開展業務，因此美國商人不得不將倫敦的歐洲金融機構作為其出口的融資地。美國銀行還保持了在單獨城市邊界集體結算支票，這無形中增加了城際和洲際的成本，并要承擔因為長途所帶來的現金高風險匯款行為。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

在杰基爾島會議結束前，奧爾德里奇和他的小組其他成員已經就美聯儲的設立制定了一個計劃，美聯儲作為一家單獨的中央銀行，在全國設立15個分支機構，每個分支機構將由每個地區的成員銀行選舉產生董事會，較大的銀行可以獲得更多選票。分支機構將負責持有其成員銀行的儲備金，包括發行貨幣，貼現商業票據，在分支機構之間轉存余額，并檢查結算和收款業務。國家機構將為系統設定一個折現率，包含并購和出售證券。之后奧爾德里奇病了，無法再撰寫小組的最終報告，因此范德利普和斯特朗前往華盛頓，為提交計劃做準備。奧爾德里奇于1911年1月將計劃交給了國家貨幣委員會（National Monetary Commission），并沒有告知這個計劃是如何制定的。一年后最終版的計劃和立法文本經過細微的改動后，提交國會，包括新機構將新機構命名為國家儲備協會。委員會附在報告的一封信說，這個計劃建立一個“科學，民族的控制機構”，但是許多民主黨人反對計劃提出的民主形式。隨著即將舉行的總統選舉，民主黨人拒絕了奧爾德里奇的計劃。威爾遜（Woodrow Wilson）贏得了總統選舉，而民主黨控制了參眾兩院，奧爾德里奇的方案似乎被擱置了。但是民主黨的領袖們對改革也很感興趣，包括威爾遜總統和參眾兩院主席，貨幣委員會負責人。格拉斯與歐文根據威爾遜總統的想法提出了民主黨版本的中央銀行體系提案，這些想法形成了最終版的《美聯儲法案》，之后國會順利通過?？偨y于1913年12月簽署了該法案。根據最終版本的法案，在技術細節上與奧爾德里奇的版本極為相似，主要區別在于政治和決策結構，這個法案是民主黨和民粹派別都可以接受的一個折衷方案。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

杰基爾島俱樂部-現在屬于國家歷史古跡（維基百科）

三、威爾遜總統簽署《美聯儲法案》

1907年的金融危機重創了美國經濟，在當時美國成為了唯一一個沒有中央銀行的金融大國。商業大亨摩根大通（JP Morgan）曾在1895年幫助聯邦政府擺脫金融危機。國會意識到聯邦政府無法依靠有錢人來阻止金融危機的發生。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

國會于1908年5月30日通過了《奧爾德里奇-弗里蘭德法案》，該法案規定發行應急貨幣，并創建由18個成員組成的國家貨幣委員會，由參議院尼爾森·奧爾德里奇（Nelson Aldrich）擔任主席，以確定對國家貨幣體系和銀行業與貨幣相關的法律改革問題。最初奧爾德里奇的提案遭到了參眾兩院委員會的抨擊，原因是政府所掌握的控制權太少，而對銀行家們來說，尤其是那些大機構的銀行家權利卻又給的太大。該計劃包括一個由46人組成的董事會，其中6人為政府直接任命，而組織的領導者則從協會提供的三個名字中選出。與美國第一銀行和第二銀行不同，聯邦政府不會在國家儲備協會擁有股份。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

隨著民主黨人威爾遜當選新一屆總統，民主黨又控制了參眾兩院，銀行業對奧爾德里奇的方案能否通過持疑問態度。眾議院銀行和貨幣委員會議員卡特·格拉斯（Carter Glass）提出的議案與奧爾德里奇有一些共同之處，但也有一些差異。格拉斯與奧爾德里奇關于政府控制得想法出奇的一致，他認為將大部分權利給銀行家更為合適。威爾遜總統認為該計劃需要一個監管機構，同時還確信國會與公眾不會喜歡一個沒有政府監管的機構。兩個法案存在著某種差異性，但是他們也擁有很多共同點，委員會審議的事項包括儲備銀行的數目（最終確定為8-12間）。就美聯儲的理事任期問題，他們以交錯方法達成協議，并將其批準的6-8年延長到10年，以確保兩任總統任期。威爾遜總統于1913年12月23日簽署了《美聯儲法案》。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

Woodrow Wilson (1912)

四、十二家地區性儲備銀行劃定邊界

1913年12月23日，美聯儲法案獲得簽署通過，設立美聯儲系統。但是該機構迫切需要建立外部的體系。因此法案設立的儲備銀行組委員會（RBOC),負責選擇儲備銀行的位置并劃定地區和邊界。RBOC由財政部長威廉·吉布斯·麥卡杜（William G. McAdoo），農業部長大衛·休斯頓（David F. Houston），貨幣主計長約翰·斯凱爾頓·威廉斯（John Skelton Williams）組成。RBOC負責劃定8-12個城市為美聯儲銀行所在城市，并劃定邊界。每個地區包含一個儲備銀行。此外每個地區邊界都需要考慮到該地區的交通便利性和所慣有的商業經營模式。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

RBOC成員花費了大約6個星期，路程超過10,000英里，為當地的商業領袖，銀行家，商會，票據交易所和其他代表進行解答有關聯邦儲備銀行的所有問題。在其中18個城市舉行了公開的聽證會，包括有：亞特蘭大，奧斯丁，波士頓，芝加哥，辛辛那提，克利夫蘭，丹佛，艾爾帕索，堪薩斯城，林肯，洛杉磯，新奧爾良，紐約，波特蘭，圣路易斯，舊金山，西雅圖和華盛頓特區。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

聽證會整理收到約5000多頁的內容，涵蓋了多個領域的主題。包括關于銀行業，商業，工業和農業的。代表們還討論了了地理位置和貿易以及運輸和通訊聯系，人口增長。 1914年4月2日，RBOC宣布了決定，并發表了程序報告。在申請聯邦儲備銀行的37個城市中，12個城市脫穎而出，分別是：波士頓(第一區），紐約（第二區），費城（第三區），克利夫蘭（第四區），里士滿（第五區），亞特蘭大（第六區），芝加哥（第七區），圣路易斯（第八區），明尼阿波利斯（第九區），堪薩斯城（第十區），達拉斯（第十一區），舊金山（第十二區）。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

當結果宣布后，新奧爾良和巴爾的摩都感到愕然，因為這兩個城市從規模上比名單上獲得資格的一些城市要大，于是出現了大規模的抗議活動。一些城市政治領袖甚至譴責RBOC的決定。里士滿被選為儲備銀行后在當地也引發了一些批評。因為另外一座城市亞特蘭大也被選定為儲備銀行城市。協助美聯儲系統建立外部體系的亨利·帕卡·威斯利認為某些政治壓力讓里士滿獲得了資格。其他人則懷疑，在克利夫蘭選擇辛辛那提和匹茲堡的時候，來自威爾遜總統的內閣施加了某種政治壓力。有人質疑為什么密蘇里州有兩間儲備銀行，堪薩斯城和圣路易斯。并將這一決定和當時密蘇里州政治家眾多聯系在一起。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

由于RBOC越來越多的受到了來自國會和公眾的質疑，委員會在1914年4月10日發表一個聲明，強調在選擇銀行落戶哪個城市是民意調查的結果。RBOC進一步解釋道，新奧爾良之所以沒有成為聯邦儲備銀行的城市，是因為盡管當時新奧爾良的銀行規模與亞特蘭大和達拉斯相似，但是十年前亞特蘭大和達拉斯的整體發展都翻了一倍，而新奧爾良的銀行業變化實則很小。至于里士滿，RBOC認為這是民意的體現，在當時選擇里士滿的選票多于巴爾的摩。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

后來休斯敦（農業部長兼RBOC委員）在回憶錄里寫道，他和委員會無論做出何種決定，都相當于“把我們架在火上烤”。在前往全國公開聽證會時候，他和財政部長麥卡杜發現，許多公民認為自己所生活的城市擁有儲備銀行會讓當地經濟快速增長。但是RBOC所有委員認為在銀行市場蓬勃發展的城市設立儲備銀行，可以更好的支持金融體系的運作。在九十八天之內，委員會完成了組織聯邦儲備銀行配套體系的工作，并且在委員會成立不到一年內，十二家美聯儲地方銀行相繼開業。盡管存在爭議，但是儲備銀行現在仍然只保留在最初的十二座城市，并且基本沒有什么變化。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

五、美聯儲委員會內部職能部門

1、聯邦儲備委員會（聯邦準備理事會）文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

聯邦儲備委員會（英文：Board of Governors of the Federal Reserve System；Federal Reserve Board of Governors；Federal Reserve Board），簡稱聯儲會，是美國聯邦儲備系統的主要管理機關。該會負責監管132個聯邦儲備銀行，幫助推行貨幣政策。聯儲會理事由總統任命，參議院批準任期14年。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.highdesertopportunity.com/fed2.html

聯儲會轄下有八個委員會：

• 董事會事務委員會(Committee on Board Affairs)
• 消費者暨社區事務委員會(Committee on Consumer and Community Affairs)
• 經濟暨金融監測與研究委員會(*Committee on Economic and Financial Monitoring and Research)
• 金融穩定委員會(Committee on Financial Stability)
• 聯邦儲備銀行事務委員會(Committee on Federal Reserve Bank Affairs)
• 銀行監督委員會(Committee on Bank Supervision)
• 小型區域暨社區銀行業務小組委員會(Subcommittee on Smaller Regional and Community Banking)
• 付款、清算暨結算委員會(Committee on Payments, Clearing, and Settlement)

聯邦儲備委員會現任成員如下（2022.11）

2、聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）

聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC ）屬于美國聯邦儲備系統，負責進行公開市場操作。

公開市場委員會（FOMC）由12名委員組成，7名聯邦準備理事會（FED）成員都是委員，紐約聯邦儲備銀行負責執行公開市場操作 ，因此其行長也是委員。

以上共計8個席位，另外4個席位則由其余11家聯邦準備銀行的行長每年輪流擔任，分別從每組選出一個席位：波士頓、費城和里士滿；克利夫蘭和芝加哥；亞特蘭大、圣路易斯和達拉斯；明尼蘇達、堪薩斯城和舊金山。

公開市場委員會由于決議和執行公開市場操作，是聯準會體系中最重要的部門，每年八次聚首華盛頓會議，平均每六周一次。在這些會議上，委員會審查經濟和金融狀況，確定適當的貨幣政策立場，并評估其長期目標價格穩定和可持續經濟增長的風險。

2021年的聯邦公開市場委員會委員

3、美國聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank）

美國聯邦儲備銀行（英語：Federal Reserve Bank）是美國的中央銀行體系“聯邦儲備系統”的運作分支，共12個銀行，每個銀行分管自己的聯邦儲備轄區，各銀行股份為公私混合，非完全政府所有。

聯邦儲備銀行乃于1914年11月由美國眾議院所通過成立，以協助聯儲會監理銀行與金融。此相關建議最初由美國第一任財政部長亞歷山大·漢密爾頓所提出，他后來推動創立了中央銀行制度。由于他的努力，美國于1791年成立了第一家國家銀行，總部設于當時的第一大城－費城，并于其他主要城市設置分行。起初在接受民眾存款、發行法定貨幣、開放借貸、購買證券等方面，執行著基本的銀行功能。當時，這些分布于各地方的分行猶如民營企業，在管理權與“所有權”上，有些許混淆。

20世紀初的美國已晉升為世界工業大國，在國際金融方面，也日益扮演著重要角色。因此美國國會于1913年通過了《聯邦儲備法案》，使之在執行中央銀行任務上的金融管理與彈性政府功能上得以法制化。此法案明定此“美國中央銀行”的職能、7位董事的設置、分行數量的限制、要求全美各銀行皆須加入此體系的規范，并確定了聯儲會主席即聯邦儲備銀行最高長官（中央銀行總裁）的權責。1914年11月，聯邦儲備銀行正式成立，允許于彈性供應貨幣及公共需求的原則上，發行美鈔，協助聯儲會和白宮推動政令。

聯邦儲備銀行以聯邦儲備區以及銀行所在城市區分:

紐約市聯邦儲備區是持有資產最高的儲蓄區，而舊金山聯邦儲備區的涵蓋范圍最廣，接下來依序是堪薩斯聯邦儲備區以及明尼阿波利斯聯邦儲備區。密蘇里州是唯一一個設有兩個聯邦儲備銀行的州（堪薩斯城聯邦儲備銀行以及圣路易聯邦儲備銀行）。第十二聯邦儲備區中，西雅圖分行負責阿拉斯加州區域、而夏威夷州火奴魯魯屬于舊金山聯邦儲備銀行直接管理。紐約以及舊金山聯邦儲備銀行的管理區域中包含非50州之美國領地，紐約聯邦儲備銀行：美屬波多黎各、美屬維爾京群島；舊金山聯邦儲備銀行：美屬薩摩亞群島、關島、美屬北馬里亞納群島（塞班島）。聯邦儲備系統理事會最后一次調整各儲備區邊界的時間為1996年2月。

所有國民銀行（National Banks，在通貨監理署注冊的商業銀行），都必須是美聯儲的成員銀行。而在各州注冊的商業銀行則可以選擇加入。國會于1980年通過《存款機構放松管制和貨幣控制法》。使美國的存款機構在1987年后都必須在聯邦儲備銀行存款，作為準備金。相應地，所有存款機構都享有美聯儲提供的貼現貸款和支票清算等各種便利。

六、美國貨幣政策

貨幣政策（英語：Monetary policy）是一個國家或是經濟體的貨幣權威機構（多數國家由央行來執行）利用控制貨幣供給量，來達到影響其他經濟活動所采取的措施。主要手段包括：調節基準利率、調節商業銀行保證金、公開市場操作。利率、信用、資產價格等一系列受貨幣政策影響的變化，最終導致就業率、生產量的變化的過程，稱為貨幣政策傳導機制。一般而言，貨幣政策的主要目的是防止通貨膨脹。多數國家的央行將目標通貨膨脹率設定為1%-3%（少數國家例外，如美國、日本）。

按照調節方向劃分，貨幣政策一般分為：激進的－利率被調節為促進經濟增長；中性的－保持經濟穩定；從緊的－降低通貨膨脹卻可將提高失業率。

貨幣權威機構通常指中央銀行或是和央行緊密聯系的一套銀行系統。他們有發行貨幣，改變貨幣供給和影響利率的能力。貨幣理論是經濟學中研究貨幣的性質與功能的一個分支，是各經濟體制定貨幣政策的理論基礎。歷史上貨幣政策常常隨著貨幣理論研究的發展而改變。從1970年代開始，世界各國貨幣政策通常與財政政策（fiscal policy）分離。即由中央銀行控制貨幣政策，由政府控制財政政策。即使在此之前，布雷頓森林體系已經保證絕大多數的國家這兩種政策分離。

美聯儲（the Federal Reserve）是美國的中央銀行。美聯儲制定貨幣政策、執行貨幣政策，以此管理利率基準和貨幣流通量（也就是“貨幣供應”），以維持美國穩定的通貨膨脹率、經濟增長率和就業率。 美聯儲執行貨幣政策的工具主要有三個，分別是公開市場操作、貼現窗口政策和存款準備金政策。有關貨幣政策的決定是在聯邦公開市場委員會（FOMC)的會議上作出的。

美國聯邦基金利率

聯邦基金利率是美聯儲執行其貨幣政策的重要手段，其它次要手段包括調整商業銀行存款準備金率、公開市場操作和調整貼現率等。聯邦基金利率是一個銀行互相支付過夜借款利息的利率，其交替影響著最優惠利率，通常最優惠利率高于聯邦基金利率大約3個百分點。最優惠利率是銀行向其最好客戶提供貸款的利率。

低利率透過降低借貸成本來刺激經濟活性，使顧客和企業采購和建設更加輕松。高利率透過增加借貸成本來放慢經濟發展。

美聯儲通常每次調整聯邦基金利率0.25或0.50個百分點。從2001年初到2003年中，美聯儲13次降低利率，從6.25％一直到1.00％，以應付不景氣。2002年11月，利率被降至1.75，許多利率都低于通貨膨脹率。2003年6月25日，聯邦基金利率被降至1.00％，自1958年來的最低值，當時的過夜利率平均為0.68％。從2004年6月末開始，美聯儲開始提升目標利率以回應對過于活躍的經濟帶來的日益增長的通貨膨脹的可能的關心。例如2004年12月，利率隨著一系列的微小提升而到了2.25％。

1954年-2017年聯邦基金利率

1980年-2022年聯邦基金利率

To be continued...